「アルトシーズン」という言葉が実際にどんな計算から出てくるのか、上位コインの比較・ビットコインドミナンス・ETH/BTC比率といった方式の定義と違い、この数字を読む時によくある勘違いをまとめました。
アルトコインはビットコイン以外の暗号資産をまとめて呼ぶ言葉で、アルトコインシーズンはビットコインよりほかの銘柄が全体として大きく上がる局面を指します。反対に、ビットコインがほかの銘柄より先行する局面はビットコインシーズンと呼ばれます。この言葉には決まった公式の定義がないため、計算するところごとに基準が違います。だから「いまはアルトシーズンか」という問いに答えるには、まずどの数字の話なのかを決める必要があります。この記事ではよく使われる三つの方式を定義どおりに読み解き、同じ日でも答えが食い違う理由を扱います。
最も広く引用される方式は blockchaincenter.net のアルトコインシーズン指数です。時価総額上位50銘柄からステーブルコインとWBTCのような資産連動トークンを除き、過去90日間にビットコインより成績が良かった銘柄の割合を0〜100で表します。75%以上ならアルトコインシーズン、25%以下ならビットコインシーズン、その間はどちらでもない局面とみなします。この方式は「何銘柄がビットコインを上回ったか」を数えるので、少数の銘柄だけが大きく上がった場合と、大半の銘柄が少しずつ上回った場合を区別できます。その代わり90日という期間を丸ごと見るため、判定はいつも過ぎた三か月の結果です。
ビットコインドミナンスは、暗号資産全体の時価総額に占めるビットコインの割合です。この値が下がるとほかの銘柄の割合が増えたことになるため、アルトコインにお金が回っていると解釈されがちです。しかし分母にはステーブルコインも入っているので、下落相場で人々が暗号資産を売ってステーブルコインに移すと、アルトコインが上がらなくてもビットコインドミナンスは下がりえます。そのためステーブルコインを除いたドミナンスを別に見るほうが混乱しにくくなります。このサイトのドミナンス レーダーが示すアルトシーズン指数は（70 − BTCドミナンス）÷ 40 × 100 でドミナンスを0〜100に換算した簡易的なもので、上の上位50銘柄比較の指数とは別の数字です。
イーサリアムの価格をビットコインの価格で割ったETH/BTC比率は、代表的なアルトコインがビットコインより強いか弱いかを一本の線で示します。計算が単純で、期間を自由に変えて見られる長所があります。しかし一つの銘柄の相対価格にすぎないので、イーサリアムだけに関わるニュースや商品の発売といった事情がそのまま反映されます。ETH/BTCが上がっている間も、ほかの大半の銘柄はビットコインより弱いことがあるので、市場全体を代表する数字として使うのは難しくなります。
三つの方式はそれぞれ違うものを測るので、同じ日でも違う答えを出します。上位50銘柄の比較は銘柄の数を、ドミナンスは時価総額の割合を、ETH/BTCは一つの銘柄の価格比を見ます。期間も違います。90日の成績で判定する指数と今日のドミナンスでは時間軸が合いません。時価総額は価格だけでなく新たに放出される数量でも増えるので、価格が上がっていない銘柄の時価総額が大きくなってドミナンスを押し下げることも起こります。どの銘柄を除くか、上位何銘柄を見るかも結果を変えます。
アルトコインシーズン指数は、その名前のせいでこれからの動きを教えてくれるように読まれがちです。しかし定義をたどれば、どれも過ぎた期間をまとめた数字です。
ドミナンス レーダーはコインゲッコーのデータで、ビットコイン・イーサリアム・アルトコインの時価総額の割合とステーブルコインを除いたBTCドミナンスを示し、7日・30日・200日・1年から選んだ期間に上位50のアルトのうち何銘柄がビットコインより上がったか（または下げが小さかったか）、ETH・SOL・BNB・XRPのBTC建て価格の推移もあわせて示します。「暗号資産マーケット幅」はバイナンス現物のUSDT市場で上がった銘柄と下がった銘柄の数、移動平均の上にある銘柄の割合を数え、上昇が広く行き渡っているか少数の銘柄に集中しているかを示します。「暗号資産相関マップ」では、アルトコインがビットコインとどれだけ一緒に動いたかとベータを見られます。
アルトコインシーズンには決まった定義がなく、上位銘柄の比較指数、ビットコインドミナンス、ETH/BTC比率はそれぞれ違うものを違う期間で数えています。どの数字を見る場合も、何を数えているかと期間をあわせて確かめる必要があり、判定は過ぎた動きのまとめにすぎず、これからの方向を教えてはくれません。この記事は指標の読み方を説明したもので投資助言ではなく、どの銘柄の売買も勧めるものではありません。
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